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    基金侦探 跌麻了!前海开源一季度主动权益超九成亏损

    时间:2022-04-22 20:24来源:未知 作者:admin 点击:
    2022年一季度基金净值跌幅由高至低排名,前海开源沪港深非周期A/C以-28.63%/-28.67%的收益率跻身股票型基金(ETF除外)跌幅榜前二、三,前海开源价值策略以-27.47%的收益率排在跌幅榜第四,前五大跌幅基金中,前海开源占比达60%。 WIND数据显示,一季度前海

      2022年一季度基金净值跌幅由高至低排名,前海开源沪港深非周期A/C以-28.63%/-28.67%的收益率跻身股票型基金(ETF除外)跌幅榜前二、三,前海开源价值策略以-27.47%的收益率排在跌幅榜第四,前五大跌幅基金中,前海开源占比达60%。

      WIND数据显示,一季度前海开源基金旗下收益率为负的基金多达146只(股票+混合型基金;A/C分开计算;2022年前成立),股票和混合型总计155只,占比接近94%。其中有45只主动权益类基金一季度净值跌幅超过20%。

      (前海开源2022年Q1部分权益型基金,数据来源:WIND,数据日期:2022年4月17日)

      从上表中可以看到,净值跌幅最深的前海开源沪港深非周期A/C由崔宸龙、王霞共同管理。

      其中,崔宸龙是2021年基金界的“状元”,他所管理的前海开源公用事业、前海开源新经济A去年均实现业绩翻倍,包揽2021年基金收益率前两名。2021年,前海开源基金成为市场中的大赢家,崔宸龙凭借优异的业绩,一年内吸引资金超过400亿元。

      而进入2022年,明星基金经理崔宸龙业绩却表现不佳。2022年一季度崔宸龙管理的5只基金(AC合计)全部负收益,且净值跌幅均超过15%。其中,去年夺冠的前海开源公用事业今年一季度收益率为-21.65%。

      但在崔宸龙爆火之前,曲扬才是前海开源基金规模增长势头最猛的基金经理。曲扬现任前海开源副总经理,2019年、2020年连续两年的优秀业绩让其名利双收。至今在管基金规模达459.80亿元,稳坐前海开源第一。

      不过,曲扬2021年业绩开始急转直下,2022年更是连续创新低,其所管10只基金今年一季度跌幅超18%。

      根据天天基金网数据统计,崔宸龙目前管理有8只基金(A/C份额单独计算),管理规模达409.62亿元,是前海开源基金管理规模第二大的基金经理,仅次于曲扬的446.17亿元。

      大多数人对崔宸龙的印象是偏好新能源的“赛道选手”,2021年初崔宸龙凭借重仓新能源,其管理的前海开源公用事业一举夺得主动权益型基金冠军。但在A股大幅调整的2022年一季度,权益基金普遍下跌,这位年轻的基金经理似乎也难逃“冠军魔咒”。

      WIND数据显示,2022年一季度,前海开源基金旗下由王霞、崔宸龙共同管理的前海开源沪港深非周期以-35.13%的回报率位居前海开源所有产品中倒数第一,冠军基金经理崔宸龙遭遇2022年“开门绿”。

      (前海开源沪港深非周期业绩,数据来源:WIND,数据日期:2022年4月17日)

      其中,前海开源公用事业截至2021年末规模已经达到258亿元,2022年一季度的回撤却达到21.65%。这意味着,按照此前规模和1.5%的管理费率计算,这支基金2022年一季度亏损了56亿元。

      2021年报数据显示,前海开源公用事业的前十大重仓股包括华润电力、华能国际电力股份、中国电力、亿纬锂能、比亚迪股份、中广核新能源、法拉电子、龙源电力、比亚迪、新天绿色能源,大多属于2021年涨幅较大的核心赛道股。然而,2022年一季度的普跌行情中,新能源的高估值成为被杀估值最狠的行业之一,股价持续下跌。

      (前海开源公用事业2021年报前十大重仓股,数据来源:WIND,数据日期:2021年12月31日)

      对于开年下跌,崔宸龙发声力挺新能源。他表示,目前的回调是市场的正常波动,和基本面关系不大。

      “新能源短期很难预测,可能还是一个偏震荡的行情,但最终我相信新能源基本面的发展是非常迅速的,所以长期还是坚定地看好,看好新能源电力和储能,锂电池技术可能是未来一个确定的技术路线。”崔宸龙曾公开说。

      不少基金经理选择自购来彰显信心,崔宸龙也不例外。2022年3月1日,前海开源基金发布公告称,崔宸龙近期已出资申购其管理的前海开源公用事业股票、前海开源新兴产业混合、前海开源新经济混合各50万元,合计150万元,且持有期不少于1年。

      对于市场担忧的估值问题,崔宸龙表示其对于估值的容忍度比较高,新能源板块从长期来看仍处于历史的中低位,风险偏好低的基民们近期内需要慎重选择。

      曲扬自2008年取得清华大学工学博士学位后加入南方基金, 2014年7月加入前海开源基金,并在2015年开始担任基金经理。

      2021年之前基民们非常认可曲扬,评价他“善于择时,什么类型的投资都能上手,且收益都还不错。”这其实都缘于曲扬一次精准卖出和一次精准买入。

      2018年大举空仓躲过A股下跌,2018年末,曲扬判断系统性风险缓释之后,四季度几乎全仓买入证券股,持股比例达到90%。2019年初市场迎来反弹,一个季度上涨超过30%。从2017年底清仓,到2018年底满仓,曲扬完成了一次几近精准的择时,躲过A股的回调。

      2019年和2020年盛行 “吃药喝酒”,白酒股和医药股受到各方资金的追捧,尤其是医药行业中的部分个股迎来业绩与估值同时扩张的“戴维斯双击”。2019年一季度,曲扬进行了一次大胆的尝试。掌管基金前十大持仓股几乎全部更换,TMT、医药、消费、农业等行业成为了曲扬新的重点关注对象,并且医药和消费的比重逐渐增加。

      在经历2018年末的牛熊切换、2020的“喝酒吃药”行情后,曲扬以同一套逻辑对待掌管的基金,多只基金的持仓走向趋同,从而走向了顶流之路,业绩回报也屡创新高。

      让人意想不到的是,到了2021年曲扬的业绩开始变脸,2022年业绩更是同类排名垫底。

      WIND数据显示,2019、2020年,除了沪港深蓝筹外,曲扬其他产品的年度收益率远超沪深300,如前海开源医疗健康2020年收益率远超沪深300指90多个百分点!

      但是在2021年,曲扬管理的基金仅前海开源人工智能主题混合录得正收益,其他基金均告负,其中前海开源医疗健康跌幅达到21.28%。

      2022年开年以来,曲扬旗下产品跌幅均超沪深300指,同类排名在80%左右。

      (曲扬在管基金近5年业绩,数据来源:WIND,数据日期:2022年4月17日)

      曲扬倾向聚焦朝阳行业的优质公司,这也符合他“靠山吃海”的投资理念,“靠山”是指公司竞争力够强、护城河够宽,“吃海”是指公司的产品或服务有较大的潜在市场空间。

      曲扬利用“靠山吃海”的投资理念在2019、2020获得不菲的业绩。在朝阳行业寻找好公司的选股目标也让曲扬的持仓呈现出“重个股,轻估值”的特征,高估值的头部企业使得曲扬的业绩屡创新高。

      只不过2021至今结构性行情凸显,尤其是2022年屡番上演的杀估值行情,加之曲扬的持股非常集中,持股集中度高导致每只高估值股票的波动都将对基金整体净值产生较大影响。

      根据WIND数据,以前海开源沪港深优势精选为例,截至2021年末持股集中度高达近80%(平均35%),重仓持股市盈率高达382倍(平均37倍)。

      (前海开源沪港深优势精选持股集中度,数据来源:WIND,数据日期:2022年4月17日)

      (前海开源沪港深优势精选重仓股平均估值,数据来源:WIND,数据日期:2022年4月17日)

      在市场流动性充足时,投资者愿意给予个股更高的估值,但在流动性收紧后,最先受到冲击的也将是高估值公司。

      2021年第三季度,曲扬加大对新能源的投资,大量增持比亚迪,多只基金将法拉电子买入前十大重仓股,但回顾2021年行情,新能源板块在二三季度积累了较大涨幅,进入四季度后,整个板块开始长期震荡下跌。2022年以来比亚迪下跌11.91%,法拉电子下跌32.59%。

      2021年四季度,曲扬又重点配置消费电子,歌尔股份成为其“心头好”。和三季度增持的股票相似,歌尔股份在2021年12月14日创下新高后开始回调,今年以来下跌41.07%。

      在高位买入新能源时,有投资者在社交平台吐槽:“曲扬一季度减仓了隆基股份,三季度追高新能源,这不是妥妥的追涨杀跌吗?”

      业内建议,在外围不确定性较高、市场整体风险偏好较低的背景下,一些抗跌的行业、www.1409.com,低估值的策略可能更符合投资者的配置需求。

      (提示:上述信息仅供参考,不作为具体操作建议。市场有风险,投资需谨慎。)

      【中国财富报道】增资30亿!“宁王”、比亚迪、中石油,都看好这家锂电公司

    (责任编辑:admin)
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